Selectia naturala

• Foto

Selectia naturala Desen de Alexandru Ciubotariu

Nici un broker din Romania nu s-a refugiat la manastire din cauza crizei financiare globale, asa cum a facut-o anul trecut un broker din Manhattan, care, dupa falimentele marilor banci americane, s-a calugarit tocmai in Bulgaria. Dar totul este posibil in 2009, daca avem in vedere prognozele sumbre ale analistilor legate de evolutia Bursei de Valori Bucuresti (BVB). Pe piata de capital s-au rulat putini bani, mai ales in ultima parte a lui 2008 – 10 mil. lei pe zi, in medie –, iar lucrurile s-ar putea inrautati. Voci din piata vorbesc despre o scadere a lichiditatii, cel putin in primele sase luni ale lui 2009, chiar si cu 50%, iar tranzactiile in scadere vor saraci si mai mult casele de brokeraj. Desi au trecut la planul de criza, multe dintre ele fie isi vor anunta falimentul, fie isi vor ingheta activitatea pana vin vremuri mai bune, fie vor cauta sa fuzioneze, sau chiar sa se vanda.

LA BUCATA. Tinerea cheltuielilor sub control strict este masura de criza la care au recurs toti administratorii caselor de brokeraj. In functie de situatia financiara, adica de pierderile suferite, deciziile au mers pana la restrangerea numarului agentiilor sau sucursalelor, iar de aici, automat, la concedieri.

O parte dintre brokeri au fost dati afara, insa altii s-au reorientat, de bunavoie, catre alte joburi. „Multi au plecat pentru ca s-au obisnuit cu castiguri mari, pe care bursa nu le mai asigura acum“, afirma Adrian Ceuca, director general la cea mai mare casa de brokeraj autohtona si singura listata la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), SSIF Broker din Cluj. El spune ca inca nu a facut concedieri, „ci dimpotriva, cautam brokeri buni, pe care ii vom plati la numarul de tranzactii intermediate“. Ceuca precizeaza ca „brokerii angajati la noi sunt platiti pe decembrie si, deocamdata, se plateste bine“, insa refuza sa dezvaluie cu cat s-a micsorat, totusi, venitul lunar (salariu plus eventuale comisioane la numarul de tranzactii intermediate) al unui broker, in conditiile scaderii tranzactiilor bursiere.

De altfel, acesta este un subiect tabu in piata (nimeni nu vorbeste despre castiguri individuale, nici chiar despre cele din perioadele de glorie ale bursei, pe motiv ca nu sunt date publice). SSIF Broker este una dintre casele de brokeraj care, pana la criza financiara globala, au obtinut profituri foarte mari, mai ales din tranzactiile „inhouse“. Acum, pierderile sunt mari: daca in 2007 casa clujeana a intermediat transferuri in valoare de 1,9 mld. lei (5% din totalul valorilor tranzactionate la BVB), in 2008 transferurile au fost de doar 644,9 mil. lei (3,6% din total).

INCHIDERI SI CONCEDIERI. Pentru a-si reduce costurile, casa de marime medie Estinvest a inchis si restructurat 14 agentii si sucursale, lucrand, acum, cu agenti delegati. „Multe au fost infiintate pentru investitorii mici, asa-zisi cuponari, cand CNVM a permis obtinerea extractelor de cont direct de la agentie. Acum numarul cuponarilor este extrem de mic, si, in plus, ei pot face tranzactii online“, explica Lucian Isac, director general Estinvest, care anul trecut a intermediat tranzactii de 446 mil. lei, fata de 581,2 mil. lei in 2007. Cat despre 2009, Isac spera sa incheie anul cu macar cinci-sase sucursale viabile, in conditiile in care estimarile prevad scaderea cu 50% a numarului caselor de brokeraj (in prezent sunt in jur de 70). De fapt, injumatatirea ar insemna o reglare in functie de cerere, multi brokeri admitand ca sunt prea multe case, raportat la numarul investitorilor de pe bursa.

Volatilitatea ampla care, spune Georgiana Pacesila, broker la Confident Invest, se va inregistra pe bursa cel putin pe termen mediu, va duce la cresterea numarului de concedieri. La aceasta solutie nu vor apela doar casele mici si medii, ci si brokerii mari, care apartin de banci. Casa de brokeraj a bancii Carpatica a desfiintat deja patru agentii din orase diferite. BRD a gasit alta solutie – integrarea firmei de brokeraj si, odata cu ea, si a costurilor. Spre deosebire de casele independente, ale caror clienti sunt, in principal, persoane fizice, cele care au in spate o banca lucreaza mai ales cu investitori institutionali, de aici si valoarea mult mai ridicata a tranzactiilor. Este motivul pentru care acestea din urma isi mentin primele pozitii, chiar si in perioade grele. Dupa KBC Securities, ce ocupa primul loc pe 2008, in functie de valoarea tranzactiilor – 1,9 mld. lei, adica 11,1% din valoarea totala –, se afla casa de brokeraj a bancii austriece Raiffeisen, cu o valoare a tranzactiilor de 1,2 mld. lei (7,3% din valoarea totala a transferurilor).

COLAC DE SALVARE? Daca pentru unele case singura solutie de a traversa perioada tulbure prin care trece bursa este sa-si reduca costurile, altele se gandesc si la varianta fuziunii. E vorba despre casele de brokeraj care au avut negocieri in acest sens, inainte ca BVB sa fie lovita de criza. Elda Invest, care in 2005 era pe punctul de a fuziona cu SSIF Broker, e una dintre ele. Desi negocierile au esuat, pentru Adrian Manaila, directorul general al Elda, fuziunea ramane in carti. „Trebuie cantarita orice alternativa, inclusiv fuziunea“, sustine el. Nici Estinvest, care, de asemenea, a luat in calcul o posibila fuziune, nu a renuntat la idee, Lucian Isac explicand ca astfel „s-ar reduce costurile administrative“.

Chiar daca unele case exclud din start posibilitatea vanzarii – „Nu se pune problema sa vindem, deoarece compania este subevaluata la acest moment, si, in plus, exista in statut limitarea la 10% din capitalul social“, explica Adrian Ceuca de la SSIF Broker – si aceasta varianta figureaza pe lista strategiilor de criza. Astfel, la finele lui 2008, Vanguard – unul dintre cei mai mari brokeri independenti de pe piata – a fost cumparat, in proportie de 95%, de Andrei Siminel, seful operatiunilor din Romania ale companiei americane New Century Holdings, ce administreaza mai multe fonduri de investitii. Tranzactia a fost incheiata in nume propriu.

Exista, desigur, si case care cred ca-si vor putea derula proiectele gandite dinainte de criza. Razvan Pasol, directorul Intercapital Invest, inca spera la o listare in 2010, desi admite ca „momentul exact al listarii depinde, in mod evident, de conditiile de piata“. El spune ca Intercapital a reusit sa se metina anul trecut in fruntea topului caselor independente de brokeraj (compania a intermediat tranzactii de 680 mil. lei – 3,8% din transferurile din piata –, fata de aproximativ 900 mil. lei, in 2007, situandu-se pe locul 6, dupa brokeri ce apartin de banci) pentru ca „ne-am pregatit din timp pentru perioade dificile“.

PROMISIUNI. Criza actuala le aminteste brokerilor de perioada ’97-’98, cand bursa a consemnat cel mai mare declin din istoria sa. Exista insa diferente intre acea perioada si cea de acum, pentru ca economia nu este in pragul colapsului, brokerii concediati au mai multe optiuni de reorientare profesionala (cum ar fi piata asigurarilor) si exista promisiuni de noi listari. Pe termen scurt ar fi BCR. Brokerii spera sa vada banca (controlata de austriecii de la Erste) listata la BVB cel mai tarziu la sfarsitul anului, asa cum prevede contractul de privatizare. Listarea BCR ar aduce, fara indoiala, un suflu nou pe piata, sustin brokerii. Pana atunci, insa, avem prognozele analistilor, care vorbesc despre o revenire a pietei bursiere pe trend ascendent din a doua jumatate a anului. Dar nimic nu e sigur, deocamdata, in afara de faptul ca piata brokerajului bursier se reconfigureaza in invinsi si supravietuitori. 

De trei ori mai putin

Valoarea medie zilnica a tranzactiilor inregistrate pe BVB a scazut accelerat incepand cu toamna trecuta, ajungand, in ianuarie 2009, sub pragul de 10 milioane de lei. Scaderea se reflecta direct in veniturile brokerilor.