Culisele unei tranzactii ratate

• Foto

Inainte de criza, distributia de materiale de constructii era unul dintre cele mai dinamice domenii din economie, cu cresteri de 35-40% pe an. Foto: Photoland/Corbis

Anul trecut, EQT – cu investitii de circa sapte mld. euro in 70 de companii – avea ce le mai mari sanse sa fie primul fond de investitii care intra pe mult ravnita piata a distributiei de materiale de constructii, pe atunci unul din domeniile cu cel mai mare ritm de crestere (35–40% pe an). Aceasta daca fondul de investitii suedez, controlat de familia Wallenberg, finaliza achizitia a jumatate din distribuitorul de materiale de constructii nr. 3 din Romania, Ambient Sibiu. De altfel, toate cele trei mari companii din domeniu – Arabesque Galati, Dedeman Bacau si Ambient Sibiu – erau tinte ideale de achizitie pentru fondurile de investitii care aveau de plasat sute de milioane de euro in regiune. Datorita faptului ca se numarau printre cele mai valoroase businessuri antreprenoriale din Romania.

Surse apropiate tranzactiei, care au preferat sa-si pastreze anonimatul, spun ca deal-ul EQT-Ambient a fost intr-o faza avansata. Alte surse merg pana acolo incat afirma ca tranzactia a fost chiar semnata, insa la sfarsitul anului trecut cumparatorul s-a retras. Pentru mai multa precizie, nu doar EQT a facut pasul inapoi, ci si banca UniCredit, care cofinanta achizitia pachetului de actiuni din Ambient.

Aparusera si in Romania primele semne ale crizei (in principal in real estate si implicit in constructii) si era evident ca valorile de piata ale companiilor din aceste domenii nu mai aveau nici o legatura cu rezultatele din anii trecuti.

De notat ca actionarul majoritar de la Ambient, Ioan Ciolan, a negat intotdeauna existenta unor negocieri pe care le-ar fi purtat in vederea vanzarii unui pachet de actiuni. Nici de aceasta data, nu a dorit sa vorbeasca despre tranzactie. Insa existenta negocierilor a fost confirmata in vara anului trecut de catre Gheorghe Calburean, actionar minoritar al companiei, intr-un interviu acordat MONEY EXPRESS.

Este de presupus ca, fara criza, tranzactia ar fi mers ca pe roate, daca tinem cont de un detaliu de culise: atat EQT, cat si Ambient au fost asistati de acelasi consultant – Roland Berger Strategy Consultants. Reprezentantii companiei nu au facut comentarii despre acest subiect. Nici acum, cel putin teoretic, incheierea unui nou deal nu este exclusa. „Tranzactia nu este complet cazuta, dar nu cred sa se mai discute acum despre sumele vehiculate anul trecut“, spune un colaborator al lui Ioan Ciolan, cu afaceri in constructii.

Practic insa, este greu de crezut ca suedezii de la EQT – ei nu mai au nici o alta investitie in Romania – se vor intoarce la Ambient din moment ce distributia de materiale de constructii este unul dintre domeniile cele mai afectate de criza, data fiind dependenta de piata imobiliara. Si nu este vorba doar de intentiile fondului. Acum, bancile sunt cel putin la fel de reticente ca fondurile in a finanta achizitii. „Cred ca in urmatoarele sase luni nu se vor mai face tranzactii tocmai din cauza ca bancile vor sta deoparte“, crede Cornel Marian, directorul companiei de investitii Oresa Ventures. Fara banii EQT – care urmau sa fie partial investitii in companie, partial plati catre proprietari –, actionarii Ambient sunt nevoiti sa renunte la planurile ambitioase de dezvoltare.

Vara trecuta, actionarul majoritar, Ioan Ciolan, vorbea despre investitii de sute de milioane de euro care ar fi transformat Ambient intr-un jucator national. Renuntarea la planurile de extindere este confirmata acum de Dan Olteanu – actionar minoritar si director de achizitii. „In momentul iesirii din criza vom fi pregatiti sa reluam investitiile“, a declarat acesta saptamana trecuta, pentru „Business Standard“. „Pana atunci, vom adopta o strategie precauta, de consolidare a businessului, in care vom incerca sa rezolvam problema lichiditatilor“. Surse apropiate companiei spun ca Ambient isi va putea finanta aceasta problema a lichiditatilor din imprumuturi bancare, chiar si in actuala criza a creditelor.

Pe de alta parte, desi a ramas fara Ambient in portofoliu, EQT are lichiditati pe o piata a cumparatorilor, iar oportunitatile de investitii sunt acum in alte zone de business. „Fondurile se uita acum in special inspre afaceri inelastice in criza“, sustine Ioana Filipescu, Managing Director la Raiffeisen Investment. Consultantul de investitii se refera la domenii precum industria alimentara si serviciile medicale. Mai mult decat atat, tot Ioana Filipescu spune ca sunt oportunitati de achizitii in toata zona, nu numai in Romania.

Povestea vanzarii ratate a Ambient, relatata in paginile 24–25 ale MONEY EXPRESS, e emblematica pentru ceea ce se intampla, incepand din toamna, pe piata de fuziuni si achizitii (M&A, cum o numesc pe scurt consultantii). Astfel de decizii lovesc nu numai vanzatorii, care-si vad proiectele spulberate, dar si casele de avocatura implicate, victime colaterale carora nu le mai ramane altceva de facut decat sa-si contabilizeze minusurile in bugetele proiectate si sa se resemneze cu gandul ca, macar o vreme, M&A a incetat sa mai fie o sursa sigura de venituri. Citeste aici un articol pe aceeasi tema.

Cifrele Ambient

Cel mai mare distribuitor de materiale de constructii din zona de vest a Romaniei este prins intre planuri ambitioase de extindere si scaderea sectorului constructiilor.

1. ACTIONARI. Ioan Ciolan detine o participatie de aproape 76%, restul actionariatului fiind completat de Gheorghe Calburean – 12%, Dan Olteanu – 5%, Lucian Bezerita – 5% si Zsolt Berecki – 2%.

2. CONSOLIDARE. In 2007, toate cele 14 companii din care era format businessul Ambient – dezvoltate de-a lungul timpului cu diversi parteneri din tara – au fuzionat intr-o singura societate pe actiuni.

3. RETEA. Ambient are in prezent 17 centre comerciale pentru clienti-companii, sapte magazine (in special, retail) si sase depozite logistice, compania fiind prezenta in 25 de judete din vestul Romaniei.

4. PLANURI DE EXTINDERE. In noiembrie 2007, Ioan Ciolan anunta ca va investi 130 mil. euro in deschiderea a 12 noi centre comerciale, in urmatorii trei ani. In iulie 2008, spunea ca va investi 300 mil. euro in extindere, pana in 2010.

5. PASI DE MELC. Pana astazi a deschis un singur centru comercial din cele programate pentru 2008 – la Ramnicu Valcea – si trei depozite logistice, la Timisoara, Ploiesti si Brasov.

6. MASURI DE CRIZA. Compania se afla in plin proces de restructurare a personalului – in total 15% din angajati vor fi disponibilizati in urmatoarele luni. Inainte de criza, Ambient avea peste 2.500 de angajati.

7. CRESTERE. Ambient Sibiu a avut vanzari de 231 mil. euro in 2008, in crestere cu circa 20% fata de 2007, sub estimarile initiale de 35–40%.

Al patrulea

In 2008, compania sibiana a coborat pe locul al patrulea in clasamentul celor mai mari distribuitori de materiale de constructii, dupa Dedeman Bacau. Sumele din tabel reprezinta cifrele de afaceri ale companiilor.

Sursa: Ministerul Finantelor, Business Standard, companiile